第23章 年年报已出，银行茅招商银行的最新情况如何？(第2/2 页)

全垫维持在高位。

2023年，招商银行营收减少57亿，通过压缩业务及管理费19亿，减值前营业利润仅减少40亿。

这是招行的一个亮点，在收入减少的情况下，员工费用和行政费用都同比下降，体现了招行的精细化管理做得非常不错。

全年管理费同比收缩 1.4%，成本收入比小幅下降。

最终招行税后利润增加87亿。

上市公司的分红情况，可以从一个侧面反映这家公司的投资价值和未来发展前景。在已披露年报的银行中，招商银行的分红比例是最高的。

招行2023年每股现金分红1.972元（含税），现金分红金额约为497.34亿元，占当期净利润的比例提升至35.01%，在原有33%高分红率的基础上再度提升。

核心一级资本充足率环比继续上升，资本充足率分别为13.73%、16.01%、17.88%，环比上升 0.36%、0.78%和0.50%。

招行资产质量总体仍维持稳健，不良率环比下降，公司总体安全边际仍然较高。分红率提升、资本充足率高、贷款质量好转，整体问题不大。

四、估值思路

结合招商银行所处的行业和经营情况，主要使用PB估值法来进行参考估值。

从估值来看，截至4月19日收盘，招商银行当前PB为0.927，PB当前分位点为8.78%，PB中位数为1.407，估值处于历史相对低估区间，看上去不太贵。

招商银行可以长期持有，直播时候A股的价格是33.6元，最新的股价是33.65元。

如果还没有买入的小伙伴，当前仍然低估，最新业绩显示基本面仍然不错，所以还是可以继续投资的；

已经买到手的小伙伴，可以按照三档建仓的方式进行仓位管理，整体仓位不要超过20%。

五、风险提示

经济下滑超预期、公司经营不及预期。

六、总结

招商银行的2023年报整体非常良好。

贷款质量已经连续几个季度持续好转，已经出现明显拐点。

可以预计，未来招行又会像2015年，是第一家走出资产质量泥潭的银行。

主要亮点有四：贷款质量好转；分红率提升至35%；精细化管理压缩成本；核充率从13.68上升

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